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今年以來,隨著權益市場企穩回升、投資者信心逐步恢復,FOF也明顯回暖,Wind數據顯示,截至10月31日,全市場成立滿6個月的477只FOF年內收益均為正,且平均收益率達14.29%。另從規模來看,截至三季度末,全市場FOF規模合計1871.47億元,相較去年末增長570億元。這意味著,在復雜多變的市場環境中,不少投資者傾向于通過具有多元配置屬性的產品來追求資產增值。
由于潛在漲跌邏輯不同,各大類資產歷來呈現周期輪動、低相關性的特點。以近10年數據為例,A股與債券、黃金、美股和港股相關系數分別僅-0.171、0.036、0.132、0.533,價格變動的相關性較小,多元資產進行搭配后有助于提升組合的穩健性。而主打多資產配置的FOF,正能利用這種低相關性,通過多元配置拓展收益來源、降低組合波動。(數據來源:Wind,分別以中證全指、Comex黃金、納斯達克100指數、恒生指數代表A股、黃金、美股和港股的表現,截至2025/10/31)
對于低風險偏好投資者來說,A股市場在站上4000點以后波動加劇,再加上利率持續低位震蕩,如何兼顧風險與收益的平衡?具有配置屬性的低波穩健產品是不錯的選擇。正在發行中的景順長城和熙穩進三個月持有期FOF(代碼:A類025898/C類025899),采用“固收+多資產”策略,力爭在控制整體波動的前提下實現收益增強。具體而言,該產品設置了90%的固收資產中樞以求穩,10%的權益類資產中樞配置中國權益資產,以及海外權益和商品等。
在擬任基金經理江虹看來,通過主投固定收益資產,輔之配置少量的權益、商品等多元資產,做到“先求穩、再多元化”的配置結構。從歷史數據來看,偏債類FOF呈現出“穩中求進”的鮮明特征,偏債FOF指數近1年累計上漲6.52%,顯著領先純債債基指數(3.56%)的同時,-2.13%的最大回撤又好于偏債混合型基金指數(-2.26%)。(數據來源:Wind,截至2025/11/6)
產品的具體投資上,江虹表示,將以風險控制為錨點、以波動率管理為舵,在此基礎上追求組合收益的增強。在她看來,低波產品凈值曲線能穩健上行非常重要,要力求避免回撤給曲線帶來的“傷痕”。從投資業績來看,以她在管的低波FOF景順長城保守養老為例,截至10月31日,A類份額自成立以來的凈值增長率為7.89%,相較于純債債基指數(3.69%)跑出了一定超額;而該產品同期-0.88%、顯著領先業績基準(-1.39%)、偏債FOF指數(-2.91%)的最大回撤表現,又是“穩字當頭”的較好體現。(數據來源:Wind,景順長城保守養老成立日期為2024年3月20日,同期基準為14.38%,截至2025/10/31)
展望后市,江虹表示,對權益市場保持相對積極的判斷,預計行情將以結構性為主,投資需更注重基本面,重點關注科技、高股息、醫藥和困境反轉方向;債券市場方面,在資金面寬松格局下,仍可積極采取杠桿策略增收益,同時耐心等待流動性沖擊調整后的長債交易機會。
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